Torbjörn Iwarson

large_Torbjörn_Iwarson_stor.jpg

medium_Torbjörn_Iwarson_stor.jpg

small_Torbjörn_Iwarson_stor.jpg

thumbnail_Torbjörn_Iwarson_stor.jpg

Torbjörn_Iwarson_stor.jpg

<p>Rapsfrö tog ledningen på uppsidan med en uppgång på åtta procent, följt av sojaolja på sex och palmolja på tre. Kvarnvetet steg i Paris medan Chicago märkligt nog tappade tre procent. Amerikansk naturgas tappade tio procent vilket kan ha betydelse för kvävegödselpriserna.</p>

<p>Bakom uppgången för rapsfrö och vegetabilisk olja ligger bland annat Indonesiens exportstopp av palmolja från och med den 28 april. Stoppet gäller ”tills vidare”. Priset på rapsfrö (maj) har gått upp med 52 procent hittills i år. Europeiskt kvarnvete har samtidigt gått upp med 47 procent – lika mycket som sojaoljan i USA.</p><h2>Tillståndet för amerikanskt höstvete</h2><p>Förra veckans <i>crop condition-</i>rapport från USDA visade att 30 procent av amerikanskt höstvete höll god kvalitet. Det är en minskning från 32 procent veckan innan och lika lågt som årets första nationella rapport visade. <i>Condition Index</i>, en samlad bedömning av rapporten, var dock på den lägsta nivån sedan åtminstone 2019. Andelen höstvete i den allra sämsta kategorin hade nämligen ökat till 19 procent.</p><h2>Räntan på uppgång</h2><p>Riksbanken har sitt penningpolitiska möte den 27 april, och tillkännager beslut dagen efter. Efter att riksbankschefen Stefan Ingves talat om att han kommer att höja räntan tio gånger, vore det konstigt om inte räntan höjdes åtminstone från noll till 0,25 procent i veckan. Nästa chans är vid Riksbankens möte i slutet av juni.</p><p>Räntan på svenska bostadsobligationer har redan tagit höjd för att räntan höjs väsentligt. Notera att denna bostadsobligationsränta, som nu ligger kring två procent, är den genomsnittliga räntan från och med nu till och med 2024. Det betyder rimligen att räntan det första året är lägre än två procent och att räntan mot slutet är högre än två procent. Enkelt uttryckt kan räntan det första året vara en procent och det andra året tre procent, så att man i genomsnitt får två procent. Räntan om två år kan alltså vara tre procent, enkelt uttryckt.</p><p>FED väntas höja räntan i USA den 4 maj till 0,5 procent. I veckan sade Federal Reserves ordförande Jerome Powell att han vill höja räntan så att den är neutral i förhållande till inflationstakten. Andra på FED förtydligade att detta är en ränta på 2,25-2,5 procent.</p><p>Om den här förhållandevis låga räntan skulle bita på en inflationstakt, som i USA är mycket högre (8,5 procent, väntat 8,4) än i Sverige (6 procent, väntat 5,6), kan man tycka att en ”neutral” ränta förmodligen skulle ligga på högst 2,25 procent i Sverige. Men historiskt har räntan alltid varit högre än inflationstakten, så det är svårt att veta.</p><p>Den amerikanska eurodollar-terminen för räntan från december till mars stängde i fredags till en ränta på 3,16 procent.</p><p>Nedan ser vi ett diagram på utvecklingen för räntan på en svensk bostadsobligation med två års löptid. Som vi ser handlas den i två procent för närvarande.</p>

<h2>Olja</h2><p>Ett högt pris på olja har stimulerat produktionen i USA, som nu ligger på 11,8 miljoner fat om dagen. I veckans rapport från EIA stod att USA exporterade råolja och raffinerade produkter på så hög nivå som nästan 3 miljoner fat om dagen. Som jämförelse exporterade Ryssland i fjol 7,8 miljoner fat per dag.&nbsp;</p><p>Indien, som hade besök av Storbritanniens premiärminister i veckan, kan bjuda ännu lägre för den. Rysk olja stängde i fredags till 27 dollar under priset på Brent, som i fredags stängde i drygt 106 dollar fatet. Snart blir rysk olja irrelevant, eller i vart fall blir den det för Ryssland, därför att de kommer inte att få betalt för den.&nbsp;</p>

<p>Hotet som Rysslands starka position på energimarknaden inneburit, håller alltså på att lösas upp. Med det finns möjligheter till prisfall.</p><h2>Mjölk</h2><p>Terminsmarknaden för skummjölkspulver har tappat fem procent på en månad. Det är ovanligt och ett observandum för en så trendande råvara. Frågan är om trenden har vänt nedåt.</p><p>Många har observerat sambandet mellan priset på mjölk och priset på råolja. En förklaring till sambandet är att de länder som importerar mjölk från EU ofta är länder i MENA, vars köpkraft kommer från försäljning av råolja. Ju högre priset är på råolja, desto högre efterfrågan på mjölk. Och vice versa.</p>

<h2>Att hålla koll på i veckan</h2><p>Sådden av majs har börjat i USA drygt två veckor sent, och det är väldigt torrt. Marknaden kan reagera på ytterligare förseningar enligt måndagens <i>crop condition-</i>rapport.&nbsp;</p><p>Även om oljepriset ser ut att kunna gå ner, är det i sådana lägen det istället skulle kunna bli en uppgång.&nbsp;</p><p>Sedan är det förstås vad som händer på räntemarknaden som kan skapa rörelser, inte minst i kronans kurs.</p>

<p>Råvarumarknadens fokus den här veckan var på råolja och på valutakursförändringarna, föranledda av trenden mot högre räntor. Det ser positivt ut för rapsfrö medan naturgas tappade. Trenden kan dessutom ha vänt för mjölk.&nbsp;</p>

large_1650871189370.jpeg

medium_1650871189370.jpeg

small_1650871189370.jpeg

thumbnail_1650871189370.jpeg

Nu vänder trenden för olja och mjölk

Marknad

large_1650871179461.jpeg

medium_1650871179461.jpeg

small_1650871179461.jpeg

thumbnail_1650871179461.jpeg

Därför finns det ett samband mellan priset på mjölk och priset på råolja.

Marknadsbevakning

Veckoanalys

Nu vänder trenden för olja och mjölk