 ATL

large_Torbjörn_Iwarson_stor.jpg

medium_Torbjörn_Iwarson_stor.jpg

small_Torbjörn_Iwarson_stor.jpg

thumbnail_Torbjörn_Iwarson_stor.jpg

Torbjörn_Iwarson_stor.jpg

<p>Framförallt prissäkrande producenter har tvingats köpa tillbaka tidigare sålda terminshedgar. Det är förmodligen fler idag som skulle vilja ha en prissäkring på plats, men som redan blivit utestängda eller inte vågar sälja på en marknad där framtida prisuppgång är oklar.</p>

<p>I diagrammet nedan ser vi vetepriset i cent per bushel på Chicagobörsen, och nettopositionen (summa köpa minus summa sålda kontrakt) inom grupperna institutionella placerare respektive lantbrukare och spannmålshandlare. Notera hur gruppen lantbrukare och spannmålshandlare var mer nettosålda för ett år sedan än de är idag, trots att priset på marknaden som är möjligt att prissäkra till är väsentligt mycket högre idag än för ett år sen.</p>

<p>Det är i sådana lägen en vändning kan komma. Man vet vad som är ”rätt”, men man vågar inte. Vågar gör man först när priset börjat falla och redan hunnit ner en bit.&nbsp;</p><h2>Gödsel</h2><p>Priset på urea steg med två procent förra veckan på börsen i Chicago. På ett år har terminspriset för leverans i maj gått upp med 52 procent. Det kan jämföras med prisuppgången på maj-kontraktet på vete, på Parisbörsen, som gått upp med 93 procent. Urea har alltså gått upp med mindre än priset på vetet. Däremot har priset på diesel på börsen gått upp med 125 procent på ett år och priset på amerikansk naturgas, som används för att tillverka urea, har gått upp med 131 procent.</p><p>Prisuppgången på gödsel har fått stort fokus, men siffrorna åtminstone i USA säger att det snarare är drivmedelspriserna och priset på naturgas, som är det man borde fokusera på. Lösningen på detta kostnadsproblem är att producera mer olja och naturgas. Det är ett budskap som kan kännas politiskt inkorrekt, men det är verkligheten.</p><h2>Socker</h2><p>Priset på socker steg med fyra procent för leverans i maj. Priset har ”bara” gått upp med 35 procent det senaste året. Av denna prisuppgång kanske uppgången i den brasilianska valutan står för och förklarar 30 procent. Den brasilianska valutans extremt starka kursutveckling, med sex procent mot svenska kronan enbart förra veckan, ger stöd för prisutvecklingen även för råvaror som sojabönor, majs och inte minst för kaffe och socker. Utan kursuppgången i realen skulle kaffepriset förmodligen ha gått ned med fem procent.</p><h2>Torka</h2><p>Medan Rysslands krig i Ukraina av experter väntas sänka Ukrainas produktion med sju miljoner ton, alltså ungefär en procent av global produktion, har torkan i USA jag nämnde förra veckan större potential att störa. Det har också varit ovanligt lite nederbörd den senaste tiden i stort sett hela Europa. Däremot har det regnat skapligt i Brasilien, utom i norra Minas Gerais som producerar kaffe. Jag skulle tro att marknaden successivt kommer att flytta över fokus på denna brist på nederbörd framöver och flytta fokus från Ukraina.</p><h2>Räntehöjningar</h2><p>USA har börjat höja räntan och lär fortsätta med det. Europa och Sverige brukar följa efter. Räntehöjningar kommer i ett läge där arbetslösheten i USA sjunkit till den låga nivå, där överhettning brukar leda till början på en lågkonjunktur. Inflationen är den högsta på 30 år. Eftersom räntorna fortfarande är nära noll, är skillnaden mellan ränta och inflation, ofta kallat för realränta, mer negativ än den varit i modern tid. Denna ovanlighet kan ändras från två håll: Lägre inflation och högre räntor, eller med andra ord lågkonjunktur och högre räntor. Detta hade hänt även utan Rysslands angrepp på Ukraina, men Ryssland har knappast gjort det bättre för världsekonomin.</p><p>I diagrammet nedan ser vi arbetslösheten i USA och när en BNP-baserad indikator för lågkonjunktur i USA gett signalen ”lågkonjunktur”. Visst ser det ut som om lågkonjunkturen skulle kunna börja när som helst nu?</p>

<h2>Planerad sådd areal i USA publiceras på torsdag</h2><p>Det finns ett Wayne Gretzky-citat, ”åk inte emot pucken, åk dit där pucken är på väg”. Att förstå vart pucken är på väg är naturligtvis inte lätt. Det kräver erfarenhet och intuition för spelet. Detsamma gäller ekonomi. Men i ekonomin är det inte heller lätt, därför att det finns många spelare och många av dem är hyggligt bra på att åka dit pucken förmodligen är på väg, vilket betyder att det ofta blir trångt där. Då kanske pucken tar en annan väg, trots allt. Kanske är det likadant i hockey. Vem vet hur det blir med högre räntor och ökad areal, egentligen.&nbsp;</p><p>Det finns emellertid de som konstaterar att det råder högkonjunktur, inte minst på råvarumarknaden, och tänker positionera sig efter det och ger råd enligt detta. Det är rent ut sagt dumt. Pucken är här nu, men den kommer inte att vara kvar här.&nbsp;</p><p>För att få veta hur det blir med ökad areal behöver vi inte vänta länge. På torsdag publicerar USDA två rapporter, preliminär areal sådd av vårvete, majs och sojabönor i USA och den kvartalsvisa lagerstatistiken för USA. Viktigast av dessa är mot bakgrund av kriget i Ukraina och höga priser, preliminär sådd areal. Vi bör se ökad total areal. Gör vi inte det, tar pucken en annan väg än vad marknaden väntar sig.</p>

<p>Priserna har återigen vänt uppåt. Vete steg med fem procent på Parisbörsen och olja och diesel följde med tolv procent. För andra råvaror var uppgången mindre – majs steg till exempel bara två procent, medan mjölkpriserna var oförändrade. Olika aktörer har nu positionerat om sig efter utbrottet av Ukrainakriget.&nbsp;</p>

”Ett budskap som kan kännas politiskt inkorrekt.”

large_1648467886540.jpeg

medium_1648467886540.jpeg

small_1648467886540.jpeg

thumbnail_1648467886540.jpeg

Gödselpriserna rusar – så löser vi det 

Marknad

large_1648467853817.jpeg

medium_1648467853817.jpeg

small_1648467853817.jpeg

thumbnail_1648467853817.jpeg

Lösningen på stigande gödselpriser är att producera mer olja och naturgas, skriver Torbjörn Iwarson. 

Marknadsbevakning

Veckoanalys

Marknaden är färdigjusterad för Ukrainakriget