Vete, majs och sojabönor har precis brutit sina tekniska stöd och noterar prisnedgångar den senaste veckan på mellan 5 och 9 %. Omvärlden utanför lantbruksmarknaderna påverkar negativt.
HSBC:s så kallade ”flash PMI” för Kina hamnade på 48.3 i tisdags. PMI är ett mått på inköpschefernas aktivitet och ett PMI under 50 signalerar en krympande ekonomi.
Det officiella PMI publiceras den 1 december, men HSBC:s snabbvariant brukar vara rättvisande.
Kalldusch
Från USA kom också en kalldusch när tillväxten i bruttonationalprodukten för det andra kvartalet justerades ner från +2.5 % till +2.0 %.
Fruktan sprider sig att USA ska gå in i en ny lågkonjunktur samtidigt som skulderna är ”olagligt höga” och växer utan att politikerna tycks kunna enas om att kontrollera dem.
Staten borde spara, men tillväxten bromsas redan och arbetslösheten ligger på 9 %.
Black friday
USA är stängt för Thanksgiving under torsdagen och fredagen är en klämdag, den så kallade ”Black Friday”, som inte har med marknaden att göra utan är en rea-dag i detaljhandeln.
Marknaden kommer att vara tunn. Ofta sker stora och betydelsefulla rörelser under sådana tillfällen, så man bör hålla en extra koll på marknaderna idag och imorgon.
Ointresserade sparare
Europa ser inte bättre ut. Tyskland hade tänkt emittera nya obligationer under onsdagen, men mer än en tredjedel av dem blev kvar.
Det berodde inte på att priset blev fel. Spararna var helt enkelt ointresserade. Under tiden ligger Italiens 10-årsränta kvar på samma höga nivå som före premiärministerbytet, Frankrikes ränta fortsätter stiga och Spaniens (”too big to save”) steg igår till 6.65 %.
Greklands ränta går inte att hitta längre i Bloomberg. ”Return on capital” är uppenbarligen ointressant. Det som visas är priset på statspapperen (lite drygt 20 %), alltså ”return of capital”.
Illavarslande
Ska vi sammanfatta, så ser det illavarslande ut. Konsumtionen ser ut att drabbas i USA, i Europa och i Kina.
Om vi drar paralleller till 2008/09, så skulle vi kunna vänta oss att privat konsumtion håller i sig till jul och sedan blir det tvärstopp. Jag kanske låter negativ, men situationen är verkligen mycket, mycket allvarlig i samhällshushållningen utanför jordbruksmarknaden.
Vete
Terminspriset på Matif-vete stängde på 179 euro för februarileverans. Som väntat har inte 180-euro-nivån hållit.
Marknaden handlade under dagen ner vetet till 176.5 euro, men fyndköpare kom in och stängde onsdagen på 179. Detta är ändå en klar säljsignal.
Förra gången vi såg backwardation i Europa var förra gången (2008) som priset föll.
Då visade det sig att bönder satt kvar med vetet på gården i förhoppningen om att kunna sälja det dyrare – om bara priset ville gå upp igen. Kanske är det samma orsak till backwardation igen (brist, för att bönder inte säljer).
Sälj spot dyrt
Om bönderna tror på högre priser och sitter kvar med vetet – sälj åtminstone spot dyrt och köp terminer billigare istället. Det är bättre. Men inte bra. Det här är en riktig ”bear market”.
Priset kommer att falla. Det är ett klassiskt fall av rekommendationen ”Sell and go away. Come back in May.”
Vete och etanol
Etanol har blivit en viktig faktor, inte bara för majs i USA, utan även för vete i Europa.
Europa och USA är två ganska osynkroniserade marknader. Skatter, tullar, kvoter och transportkostnader skapar ett samband i USA mellan majs och etanol och i Europa mellan vete och etanol. När foderefterfrågan kan väntas dämpas i Europa pga minskad konsumtion och ökat sparande, står etanoltillverkarnas efterfrågan på spannmål kvar som en viktig faktor.
Står inför konjunkturnedgång
Råoljepriset hålls högt – och extremt volatilt – eftersom produktionsreserverna (som kan tas i anspråk vid behov) är små. Så har det varit sedan ungefär 2005. Å ena sidan tycks vi stå inför en konjunkturnedgång.
Å andra sidan befinner sig Syrien och Egypten i uppror i den rörelse som kallas ”den arabiska våren” och som skapar oro för att de små reserverna i oljeproduktionen inte ska räcka till om ett viktigare land än Libyen drabbas av krig.
Algeriet köpt argentinskt?
Ryssland och Ukraina fortsätter att vinna exportordrar. Och europeiskt vete fortsätter att förlora tenders.
I fredags förra veckan nåddes vi av det obekräftade ryktet att Algeriet (som köpt 100 % från Frankrike alla år) köpt Argentinskt. Det finns ännu inga tecken på att Ryssland och Ukraina nått ”peak exports”.
Matif faller
Allt talar för att Matif-vete faller ner i första hand till 150 – 160 - euro-nivån. På köparsidan hittar vi antagligen etanolfabrikanter.
Maltkorn
Maltkornsmarknaden följer vetet och det finns inga speciella nyheter att rapportera.
Tekniskt ligger priset under glidande medelvärden. Den tekniska trenden är alltså nedåtriktad.
Potatis
Priset på potatis av årets skörd steg med 5 % den senaste veckan, som en reaktion på förra veckans prisfall på 9 %.
Majs
Majspriset har fallit till en teknisk stödnivå och frågan är nu om priset kommer att brytas.
Vad som direkt talar för det är att dollarn har stärkts kraftigt mot europeiska valutor. Bara av den anledningen borde priset (i dollar) justeras ner.
I Argentina sker sådden just nu och det är relativt torrt.
En förvärring av La Niña vore ”bullish news”, men den närmaste 14-dagarsprognosen innehåller en del regn, så än så länge ligger farhågorna i framtiden.
Sojabönor
Priset på sojabönor befinner sig i en sjunkande trend. Det är en ”bear market”. Denna förstärktes för ett par dagar sedan när det tekniska stödet på 1167 bröts. Priset kan mycket väl gå ner mot 10 dollar.
Brasilianska säljare lär komma in allt mer och sälja ner priset.
Vi är negativa ur tekniskt perspektiv de närmaste tre månaderna.
Raps
Rapspriset håller sig högt på grund av den svaga euron, inget annat, skrev vi för en vecka sedan och det gäller än.
Raps är dyrt i förhållande till sojabönor och ”borde” falla ner mot 400 euro i första hand.
Gris
Tekniskt vilar priset på lean hogs på de glidande medelvärdena.
Priset håller sig högt, trots svaghet i alla andra marknader utom ädelmetaller. Det är orimligt och priset på gris borde gå ner det också.
Gödsel
Det har inte kommit in några nya noteringar från dem som publicerar dem.
Allt annat lika, med starkare dollar, borde noteringarna sjunka, eftersom de är i dollar. Sjunkande priser på spannmål borde också minska efterfrågan.