I fredags på den nya tiden 18:00 publicerade det amerikanska jordbruksdepartementet årets första World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE) och lagerstatistiken per den 1 december samt sådd höstvete-areal.
Lagerstatistiken i miljoner bushels visade att det fanns mindre sojabönor och majs i lager i USA än marknaden hade väntat sig.
Sommarens torka
Viktigast för dessa var majs, eftersom lagersituationen där är mest ansträngd efter sommarens torka i USA.
Lagren visade sig vara ännu mindre än vad marknaden hade väntat sig. Det betyder att foderefterfrågan inom USA har varit större än vad marknaden hade väntat sig.
Etanolproduktion och export har vi ju god koll på. Vi minns också att USDA i september gjorde en märklig uppjustering av lagren (1 september), som vi skrev att vi inte trodde på (att lagret borde vara lägre).
Ovanligt tidig
Man hade ökat lagret per 1 september med den del som var skördad tidigt, skörden var ju ovanligt tidig, men inte i motsvarande mån minskat skörden resten av hösten.
Lagren av sojabönor indikerar att priset bör gå upp något för att nå marknadsjämvikten.
Försumbart
För vete motiveras något lägre pris, men det är så lite att det nästan är försumbart. Om vi så går vidare med vetet för att se hur mycket som var sått i miljoner acres, enligt USDA:s statistik, av höstvete, kan vi se att det är väsentligt mindre Hard Red Winter Wheat, den sort som handlas på Kansas City Board of Trade.
Det har såtts mindre HRWW än förra året, till och med. HRWW innehåller mer protein än Chicago-sorten, Soft Red Winter Wheat. Det har såtts mer SRWW än väntat och betydligt mer än förra året.
Proteinpremie ökar
Vi kan alltså vänta oss i år att premien för protein ökar i år. Sammantaget är det en rapport som indikerar högre priser för vete.
Möjligtvis kommer detta att locka fram mer sådd av vårvete och i så fall mindre sådd av majs och sojabönor. I vilket fall, sammantaget en rapport som pekar på högre priser på alla dessa grödor.
Mindre yta
Torkan i USA håller i sig, som vi ser i den senaste ”Drought Monitor”, som publicerades i torsdags.
Sedan förra veckan är det en marginell förbättring i torkan, dvs något lite mindre yta är drabbad av torka. I Kina har det varit extremt kallt vilket fått priset på höstvete att nå en rekordnivå. Mer om det nedan.
I England har det regnat extremt mycket den senaste veckan. Höstvetet befaras ha tagit skada. Argentina fick tillbaka torrt väder i veckan (majs, sojabönor).
Vete
Chicago stängde upp efter fredagens handel, till skillnad från Matif. GASC, den Egyptiska statens huvudsakliga veteimportör, köpte 115,000 ton amerikanskt och kanadensiskt vete i den senaste tendern, som publicerades i veckan.
Till nästa tender GASC franskt vete. Det amerikanska vetet är det billigaste i världen, men frågan är om man lyckas exportera allt eftersom Mississippi-floden har stängts på grund av lågt vattenstånd (orsakat av torkan).
Rekordnotering
I Kina har priset på vete stigit till en ny rekordnotering.
Det har i våra ”mainstream” media helt missats att Kina drabbats av den värsta kylan på över 30 år och den har skadat höstvetet långt söderut i landet.
Priset var efter årsskiftet uppe på över 300 euro per ton för spotleverans i Shanghai. Kina har inte varit någon nettoimportör av vete sedan 2004/05, men risken finns att de måste importera mer framöver.
I år räknar USDA med att Kina ska importera 3 mt.
Liten sänkning
I fredagens WASDE-rapport sänkte USDA produktionsestimatet för skörden i år med 0.8 mt, fördelat i Argentina och Ryssland/Ukraina.
I utgående lager gör USDA en liten sänkning. Sänkningar gjordes för USA och Ryssland/Ukraina.
Höjningar gjordes däremot för Australien och Kanada på grund av att man antagit lägre export. Själva WASDE-rapporten innehöll inget speciellt kursdrivande.
Majs
Majspriset (december 2013) reagerade på fredagens WASDE-rapport med att först stiga och sedan falla.
Tekniskt stöd finns på 550 cent i decemberkontraktet. Jag tycker inte att rapporten från USDA motiverar lägre pris.
Antagit högre efterfrågan
WASDE-rapportens produktionsestimat är en höjning från december med 3 mt på global basis. Höjningarna gjordes för USA, Argentina och Brasilien.
Utgående lager sänktes på global basis till 116 mt från 117.6 beroende på att man antagit en högre foderefterfrågan och för att lagren per 1 december var lägre än vad USDA tidigare antagit.
Att foderefterfrågan var högre under det fjärde kvartalet än vad USDA antagit innebär att den kommer att vara det även under det första och kanske andra kvartalet i år också.
Med så pass låga som lagren är, behövs en riktigt stor skörd i år. Och för att det ska ske kan inte priset fortsätta att falla.
Sammanfattnignsvis: Det behövs en riktigt ordentlig skörd av majs i USA för att utbudet ska återställas.
Lagerrapporten tyder på att foderefterfrågan är större än väntat och globala lager är nära rekordlåga nivåer. Jag tror därför att kursfallet huvudsakligen är över.
Sojabönor
Efter lager- och WASDE-rapporten i fredags föll priset på sojabönor. Lagerrapporten indikerade högre priser, men WASDE-rapportens utbuds- och efterfrågebalans (sammanfattad som utgående lager) innehöll inget som skrämde marknaden.
Priset i förhållande till utgående lager visar att priset ligger något ”högt” i förhållande till väntad lagernivå.
Tekniskt gjorde prisfallet i fredags ett en stödlinje bröts, vilket signalerar att ytterligare prisfall kan väntas de närmaste dagarna då säljarna verkar vara mer motiverade än köparna. 1225 cent / bushel på novemberkontraktet kan kanske tas som en första målkurs.
Justerade upp
USDA justerade upp sojabönsproduktionen 2012/13 i fredagens WASDE-rapport. Brasilien höjdes, vilket är i linje med lokala prognoser.
USA höjdes också, men Argentina sänktes. USDA sänkte även Argentinas uppskattade skörd förra året, vilket då slår på utgående lager för 12/13. Utgående lager 12/13 sänktes marginellt.
Sammanfattningsvis: Prisfall ner mot 1225 cent på novemberkontraktet ser ut att kunna vara ett riktmärke.
Raps
Rapspriset (november 2013) föll i pris i fredags som en följd av prisfallet i sojabönorna.
Tekniskt finns en stödnivå på 415 euro per ton. Det är troligt att den ska testas – och kanske brytas på nedsidan – i veckan som kommer.