Det var allmän prisuppgång - mot de fallande pristrenderna - i veckan på spannmål och oljeväxter.
Även om torkan i USA slog nya rekord i veckan som gick, ser den tekniska bilden inte så tydligt positiv ut. Vi går därför över från köprekommendation på vete och majs, till neutral rekommendation.
Vi byter rekommendation från sälj till neutral på sojabönor. Effekten av WASDE-rapporten har ebbat ut och på ena sidan har marknaden nu torkan i USA och kanske bristen på nederbörd i Argentina.
På den andra finns det faktum att priset är högt och därmed ska stimulera till högre produktion.
Ny börs öppnar
I Italien öppnar en ny börs för durum-vete. Borsa Italiana, som driver den italienska aktiebörsen i Milano, startar handel med terminer på durumvete i dag, måndagen den 21 januari.
Futureskontrakten går under namnet ”AGREX”. Syftet är att hjälpa pastaproducenterna att hantera prissvängningarna.
Italien är också världens största producent av grödan, som också går på export till länder i Nordafrika och Mellanöstern, där den anrättas till couscous.
Barilla, som är världens största pastaproducent och köper 70 % av sin råvara från Italien, välkomnar börsen och de möjligheter den ger att minska riskerna.
Barilla har också väglett börsen i skapandet av ett kontrakt som ska vara så användbart som möjligt för riskhantering i branschen.
AGREX-kontrakten är på 50 ton och kontraktsmånaderna är mars, maj, september och december. Handeln sker på derivatbörsen IDEM och leveranspunkten är den syditalienska staden Foggia.
Odlingsväder
Torkan i USA håller i sig, som vi ser i den senaste ”Drought Monitor”, som publicerades i torsdags.
Sedan förra veckan har torkan förvärrats.
Om vi summerar andelen av USA som är drabbad av D3 (extrem torka) och D4 (exceptionell torka) ser vi att 20.8 % av USA är drabbat av de svåraste kategorierna av torka.
Det är det mesta de senaste tio åren, så långt det finns data tillgängligt.
Torsdagens långtidsprognos från NOAA sade att ”varmt och torrt” väder kommer att fortsätta råda på Prärien fram till och under sommaren.
Det regnar normalt i norra Brasilien. Argentina och södra Brasilien är torrt och väntas fortsätta vara torrt så långt som prognoserna är tillförlitliga (10 dagar.
Argentina har varit torrt ett ganska långt tag nu.
Hela EU får mer nederbörd än normalt nu, utom Skandinavien. Det är också kallare än normalt i praktiskt taget hela EU.
Den senaste IGC-rapporten
IGC (International Grains Council) justerar upp sitt estimat något för den globala spannmålsproduktionen 2012/13 från 1762 mt till 1777 mt, vilket dock är betydligt lägre än produktionen 2011/12.
Trots en förväntad nedgång i konsumtionen för första gången på 14 år, så väntas lagren att minska med 45 mt.
Den globala produktionen av vete 2012/13 justeras upp med 2 mt till 656 mt, som en följd av högre produktion i Australien (+0.5 mt) , Kanada (+0.5 mt), Kina (+0.6 mt) och EU-27 (+0.3 mt), vilket dock är en minskning från 696 mt 2011/12.
Minskning
Utgående lager justeras upp med 1 mt till 174 mt, vilket dock är en minskning med 22 procent på årsbasis till följd av markant nedgång i OSS.
Fokus ligger nu på tillståndet för norra halvklotets höstgrödor 2013/13, särskilt för de områden i USA som drabbats av torka.
På andra håll i världen är utsikterna generellt mer lovande och den globala produktionen förväntas preliminärt att öka med 4 procent på årsbasis för 2013/14, med en ökning av areal på 2 procent.
Justerar upp
IGC justerar upp estimatet för den globala majsproduktionen med nästan 2 procent jämfört med förra månaden som en följd av högre estimat för Kina (+10 mt), USA (+1.4 mt) och ljusare utsikter för Argentina.
Men då även konsumtionen justeras upp så revideras utgående lager ner med 3 mt till 113 mt, den snävaste nivån på nio år.
Den globala produktionen av sojabönor 2012/13 justeras upp av IGC till rekordhöga 271 mt, vilket är en ökning med 14 procent på årsbasis som en följd av en förväntad markant ökning av produktionen i Sydamerika.
Den globala produktionen av raps/canola 2012/13 förväntas minska med 3 procent på årsbasis.
Vete
Matif-vete är avsevärt mycket dyrare än Chicagovetet. Maj-terminen handlas dessutom lägre än mars-terminen.
Det säger att den som väntar med att sälja till maj riskerar att få väsentligt sämre betalt – och dessutom får bära ränte- och lagerkostnader fram till dess.
Den som vill ta en position på högre priser och har fysiskt vete i lager gör därför sannolikt bäst i att sälja den fysiska varan och istället köpa terminer.
Brist på fodervete
En annan utveckling vi sett den senaste tiden är att bristen på fodervete i norra Europa inneburit att denna blivit dyrare än brödvete.
I veckan gick en last fodervete från Frankrike till norra Tyskland erfar vi.
Justerar ner
Strategie Grains justerar ner sitt estimat för EU:s veteproduktion 2013/14 med 1.7 mt till 133.3 mt som en följd av det blöta vädret under sådden och lägre areal.
Nedjusteringar görs för grödor i bland annat Sverige, Danmark, Frankrike Tyskland, och framförallt Storbritannien.
En produktion på 133 mt skulle dock fortfarande innebära en förbättring jämfört med de 123.9 mt som unionen uppnådde förra året då blött väder förstörde skördar i delar av nordvästra Europa medan de östra delarna drabbades av torka.
Skördeestimatet
Argentinas jordbruksdepartement sänkte skördeestimatet med 400,000 ton till 10.1 mt.
USDA hade 11 mt i WASDE:n från den 11 januari. Buenos Aires Grain Exchange (BAGE) ligger på 9.8 mt.
Det kinesiska vetepriset FOB lagerhus i Shanghai har hittills i år fallet ner med 5 euro till 294.74 euro/ton.
Vi får tolka det som ett styrketecken, eftersom det är ordentligt mycket mindre än till exempel Matif.
Fundamentalt talar de flesta faktorer för ett stigande pris. Rapporten från Strategie Grains gör det däremot inte.
Tekniskt ser uppgången ut som en rekyl i en fallande marknad. Därför går vi nu över till neutral rekommendation på vete.
Majs
Majspriset (december 2013) fortsatte att stiga hela förra veckan, efter WASDE-rapporten fredagen den 11 januari.
Tekniskt ser det ut som en rekyl uppåt mot en fallande trend. 600 cent på decemberkontraktet har tidigare bevisat sig vara en viktig nivå, som nu fungerar som ett motstånd.
Den tekniska analysen indikerar alltså att prisuppgången efter lager- och WASDE-rapporten från USDA, börjar närma sig sitt slut och att trenden nedåt kan fortsätta.
Varmt och torrt
Fundamentalt pekar nyhetsflödet dock i motsatt riktning.
Nyheterna, särskilt NOAA:s långtidsprognos om varmt och torrt väder i centrala USA (corn belt), gör att oron ökat i veckan.
Den veckovisa exportstatistiken för majs från USA förbättrades 16 Mbu, till en ackumulerad nivå på 518 Mbu för marknadsföringsåret.
Det är dock 49 % mindre än förra året.
60-årslägsta
Antalet nötkreatur i USA rapporteras nu ligga på 60-årslägsta, efter att de slaktats ut i brist på foder (crop condition var ännu sämre för betesmark i USA, än de var för majs i somras/höstas).
Fortsatt torrt
BAGE rapporterade i veckan att 93 % av sådden är klar i Argentina. Det väntas vara fortsatt torrt i landet.
De flesta lokala estimat på skörden ligger väsentligt under jordbruksdepartementets och USDA:s estimat på 28-30 mt. De lokala estimaten ligger ca 5 mt lägre kring 24-25 mt. Argentinas export väntas vara tidig.
Dels för att terminskurvan är i backwardation. Att vänta ger förmodligen lägre pris.
Man vill säkert också komma före Brasiliens bönder, som skördar lite efter Argentinas - vilket återspeglar sig i terminskurvan.
Etanolefterfrågan
Tisdagens Department of Energy (DOE) rapport var en besvikelse vad gäller etanolefterfrågan.
Sammanfattningsvis: Ihållande torka i USA, som enligt NOAA väntas hålla i sig till sommaren, gör att många lär hålla i sin gamla skörd av majs.
Argentinas skörd tycks av dem närmast marken (lokala estimat) ligga väsentligt lägre än vad USDA förutspådde för en vecka sedan.
Nästan allt - utom etanolefterfrågan och foderefterfrågan i USA - pekar på att priset borde kunna fortsätta att stiga.
Mot detta talar den tekniska analysen. Så där är vi.
Till nästa vecka behåller vi vår positiva vy, men tycker att man ska ta hem vinster på långa positioner om priset närmar sig 600 cent – i väntan på mer information.
Sojabönor
Sojabönorna hängde med majs och vete uppåt, också med stöd av en något svagare dollar i veckan.
Trenden är alltjämt nedåtriktad. Brottet av stödlinjen visade sig falskt, än så länge. 55-dagars glidande medelvärde, som många tittar på, ligger strax över dagens kursnivå och kan ge anledning till säljordrar kring den.
Tekniskt är bilden ännu i vänteläge. Stiger kursen från de här nivåerna, bryts den nedåtgående trenden.
Från sälj till neutral
Just nu finns inga signaler om styrka eller svaghet, så bäst är att vara neutral. Vi byter alltså rekommendation från sälj till neutral.
Raps
Rapspriset (november 2013) fann stöd vid 415 euro. Det senaste prisfallet nådde faktiskt inte ända ner till 415 euro.
Det fanns alltså ivriga fyndköpare som väntade. Trenden har varit nedåtriktad sedan i september / oktober.
Frågan är om det håller på att vända nu. Det är lite för tidigt att ändra rekommendation och med tanke på att det finns motstånd på ovansidan redan på 430 euro-nivån, går det inte att ändra rekommendation från sälj till köp.
Vi ligger alltså kvar med säljrekommendation i väntan på ny information.